从国内太阳能厂第3季财报展望09年太阳能市场

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2008年第3季财报告一段落，国内于海外挂牌的太阳能厂一如市场预期，皆交出亮丽的成绩单，然而资本市场却不领情，股价破底的比比皆是，因为投资人在乎的不再只是过去亮丽的创新高纪录，所有关注的焦点都在2009年太阳光电市场的展望。
  金融风暴让行情急转直下 太阳能厂商下修第4季展望

  金融风暴是让整个市场由乐观转悲观的重要关键，让依赖银行贷款资助的太阳能投资项目顿失依靠，在西班牙太阳能热潮落幕后，时序进入冬季，以屋顶式太阳能系统(Rooftop Solar System)为主的德国市场也因冬季不适合安装而进入淡季；汇率部分，自9月底以来，以欧元计价的太阳能模块下跌5%，而欧元兑美元贬值近15%，也间接使美元计价的太阳能模块下跌近20%。冬季的淡季效应与汇率因素更是让身处金融风暴的太阳能产业雪上加霜。

  第3季财报中，国内太阳能大厂普遍对第4季看法保守，除了下修营收目标外，毛利率预测也将大幅衰退。无锡尚德(Suntech)预计第4季毛利率趋近于0%，除了上述因素外，第3季所取得的高价库存也将于第4季反应；河北晶澳(JA Solar)向来是以低料源成本与加工成本见长的专业太阳能电池厂，长期以来毛利率始终可稳守20%大关，第4季也预计毛利率仅为5~7%；而垂直整合型太阳能厂天威英利(Yingli Solar)与天合光能(Trina Solar)毛利率也将衰退。

  除了少数厂商如江西赛维(LDK Solar)等仍维持产能扩增目标外，大部分厂商已减少资本支出，保留现金对抗寒冬，例如无锡尚德决定暂缓2009年的产能扩张计划，使得2009年产能维持在1GW，取而代之的是将加速以Pluto Technology的高效能电池产线转换。

  产业链从上到下   跌价声不断

  现货市场最能够立即反应市场的脉动。在太阳能产业中，多晶硅现货价格尤其敏感，多晶硅现货价格自9月底每公斤400美元降至第4季200美元左右，有些太阳能厂甚至已见到150美元的价位，虽然离那些早期签定的长期合约价格还有段距离，但滑落的速度居产业链之冠。

  多晶硅一直被认为是产业链中最投机的一环，因为缺料造成价格哄抬，让原本不属于这个产业的人也都进来捞金，不理性的价格也是阻碍太阳能发展的重要因子。然而，此波下杀造成多晶硅价格剧烈波动的原因，并非是多晶硅的供给面问题已经解决，而是由于市场需求急冻，国内诸多太阳能厂面临停业与停工的危机，许多厂商出清库存以变现，造成多晶硅被抛售。----------未完待续

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