独得招商新能源300MW收购承诺 奠定全年业绩坚实基础

小蚂蚁

中利科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）之控股子公司中利腾晖光伏科技有限公司（以下简称"中利腾晖"）与中国太阳能电力集团有限公司（原名为招商新能源控股有限公司；以下简称"太阳能电力"）于2013 年08 月02 日签署了《西部300MW 地面光伏电站附条件收购协议》。截至本协议签署之日，太阳能电力已从中利腾晖收购了甘肃嘉峪关100MW 地面光伏电站及青海共和20MW 地面光伏电站的基础上，现太阳能电力积极推动光伏电站并购工作的开展，拟进一步收购中利腾晖待建的西部300MW 地面光伏项目。

公司投资亮点：1）电站成本能力控制最强。今年国内电站BT 项目完工达到400MW 以上，电站成本低于同行15%，远低于目前普遍8.5 元/瓦建造成本；2）电站销售无忧，确保业绩实现。和招商新能源签订300MW 电站出售协议，确保项目顺利移交且实现收益。预计今年销售400MW，利润3.7 亿元，权益2.45 亿元，贡献EPS 为0.61 元；3）独特的针对中东部地面电站的滩涂策略模式，即保障了大规模并网，又解决了土地难题，具有高屋建瓴之意义；4）深厚的融资背景为电站销售打下坚实基础，运用综合融资平台确保电站顺利移交出售；4）海外电站意大利36MW，德国20MW，日本几十MW 要做，业务电站业务贡献部分利润； 5）传统船用线缆保持谨慎，今年线缆业务保持稳健；6）短期不会介入分布式电站。光伏电站是腾晖未来的首要方向,做中东部大规模电站+优质下游客户是公司电站业务的法宝。我们保守预计13-14 年EPS 为0.56 元和0.81 元，对应PE 为23 和16 倍，给予"买入"评级。