南玻：上半年业绩下滑明显

xia2009

报告作者：韩玲撰写日期：2009-08-04 　　2009年上半年公司实现营业收入20.66亿元，同比下降了3.1%，实现营业利润3.45亿元，同比下降了20.8%，实现净利润2.61亿元，同比下降了36.3%。每股收益0.21元。
　　工程玻璃成为上半年业绩的唯一亮点，该业务收入与毛利率均出现上升。公司将在推进公建市场差异化策略的同时，加大节能玻璃在民用市场的开拓力度，为该业务的增长开辟了新的市场。
　　浮法玻璃价格已经大幅回升，6月底部分产品价格相对于1月底已上涨近20%。公司的盈利能力受玻璃价格影响较大。
　　公司光伏业务上半年实现收入2.59亿，净亏损0.12亿。未来，公司完整太阳能光伏产业链的优势将逐渐显现，但短期内利润贡献有限。
　　我们调低对公司2009-2011年的业绩预测至0.51、0.66和0.80元。A股目标价格不变，仍为17.10元，维持持有评级。基于较A股40%的折让，B股目标价仍为7.76港币，维持持有评级。

来源：中银国际