投资尚德？天合内部存分歧 意向投资方忌惮尚德过百亿欠债

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　　[ 投资人均对无锡尚德过百亿的债务心存忌惮。无锡尚德营运管理方的无锡国联，也没有拿出任何拯救方案 ]

　　昨日有消息称，有着上百亿元债务的无锡尚德太阳能电力有限公司（下称“尚德”）破产重整管理人小组向主要债权人通报了意向投资方，其中4家企业递交了意向投资书，分别是常州天合光能有限公司（下称“天合光能”）、保定英利集团、北京普天新能源技术开发有限公司及西安一家企业。

　　《第一财经日报》记者昨日从多位知情人士处了解到，目前可以确认的是，天合光能并没有对无锡尚德有任何决定性的意见，其内部仍有分歧。

　　和天合光能想法接近，其他投资人均对无锡尚德过百亿的债务心存忌惮。与此同时，无锡尚德的债权人透露，已是无锡尚德营运管理方的无锡国联，并没有拿出任何拯救方案。这也是让投资方心中忐忑的重要原因。

　　尚未确定接盘者

　　有媒体报道，4家公司有意接盘无锡尚德，因而提交了投资意向书，并且后期需要缴纳100万保证金，才可进入无锡尚德对其资产及财务状况调查摸底，此后决定投资与否、是否参与重组。

　　不过无锡尚德的一位高管否认了上述说法，“上述企业还谈不上所谓的接盘。”

　　该高管称，接盘意味着是无锡尚德的主要投资者会控股51%，但是上述这些企业只是想查一下无锡尚德的财务、现有生产经营等状况，看看有什么值得投资的、或者有什么较好的资产可以购买，“这不能叫做接盘，只能叫做进入尚德摸情况。”

　　他表示，尚德电力（STP.NYSE，尚德母公司）早在3月就已宣布，任命曾于无锡国联供职的周卫平为尚德电力执行董事兼总裁，目前无锡尚德仍在国联指导下运营着。不管是无锡国联，还是所谓的意向投资者，都只是与无锡尚德管理人初步接洽，都没有什么特别大的进展，而且不排除后续还有企业来参与。

　　该人士表示，目前有意向投资的企业，可能看重的资产是无锡尚德现有的2.4G瓦产能（在无锡当地的生产线），及部分关联的外地子公司。以天合光能为例，其现有2.4G瓦的产能，假设吸收了无锡尚德的所有产能后，有可能在组件产能方面成为全球第一。

　　一些投资者对无锡尚德感兴趣，还在于其还有一部分东西有吸引力。

　　事实上，一些“尚德系”企业仍需归还无锡尚德部分的应收账款，因此前者可通过变卖部分资产的方式来偿还（应收账款）。而一些潜在的投资者则可以购买这些资产，且为无锡尚德再还债。当然，无锡尚德的应收账款并不会太高，今年5月23日前已催收回的账款仅仅3亿多元。

　　投资者忌惮过百亿债务

　　上述无锡尚德高管还称，现在尚德的债务确实很高，这是投资者介入的疑虑之一。

　　无锡尚德管理人代表杨二观曾表示，目前确认无锡尚德欠银行、供应商及担保人的债务是107亿元，比申报的174亿元少了67亿元。

　　目前以天合光能为例，其内部对于是否投资无锡尚德、购买资产仍存在争议。据记者向知情人士了解，现在其投资者关系负责人的想法是，如今还没有到下决定的时候，但对包括无锡尚德在内的企业，都存在兴趣。

　　以天合光能现有的实力来看，其实也没有办法来承担这些债务。今年一季度，其现金及现金等价物为7.04亿美元，比去年年底的8.07亿美元已有所下降，同时该公司的现金周转率为10家美国上市公司中最末位（为0.34），距离现金周转率最高的晶科能源（2.72）相差甚多。另外，以当时的天合光能资产负债率70%来看，假设承债无锡尚德的话，其陡然升高的资产负债率将不可想象。

　　一位尚德电力的海外债权人接受记者采访时表示，在与尚德电力相关人士沟通时了解到，现在无锡国联、无锡尚德管理人等都没有拿出一个如何清偿这笔债务的方案，即便是初步方案也没有看到，“我们比较焦急。”他说，估计现在无锡市政府及相关部门、无锡国联等显然不太可能承担这些债务，而多数有意向的投资人也不会承债。“如果债务不能得以很好的解决，其他所谓的投资都只是纸上谈兵。”

　　但是，让债权人看到信心的是，无锡市委常委、常务副市长黄钦对媒体的表态：“现在正在接触的有5家企业，无锡尚德不会走向清算。”

　　根据报道，目前无锡尚德的生产正常，每个月有70兆瓦至80兆瓦的生产量，而上海、镇江、洛阳等子公司除接受总部订单外，也开始走向市场找订单，镇江子公司已有毛利。

　　一位知情人士透露，现在无锡尚德在当地的几条生产线还只有每月50兆瓦的产量。但现在小规模运作的无锡尚德仍处于亏损，“这与成本控制、采购方式都有关。”

　　他说，现在无锡尚德的生产成本仍略高于同行平均水平，尽管无锡国联的领导已在第一线督战且在进行内部人员结构的整合，但整体成本的下降仍有一个过程。由于无锡尚德现处于破产重整阶段，一些供应商也要求现款现付才能购货，这对无锡尚德的现有资金会带来一定压力。

　　来自: 第一财经日报 ，作者: 王佑