太阳能Q3库存升高 产品价格仍快速下跌

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       ◇产品价格仍快速下跌；研调数据显示Q3库存升高

       本周(9/26/2012)PV Insights的太阳能产品报价显示，多晶矽均价为19.66 USD/KG(周报价下跌0.96%)、矽晶圆均价为0.938 USD/片(周报价下跌2.39%)、电池均价为0.386 USD/W(周报价下跌1.28%)、模组均价为0.692 USD/W(周报价下跌1.98%)。据最新公布NPD Solarbuzz研调数据显示，Q3产业平均存货周转天数由66天上升至79天，符合国证之前预期Q3将因需求紧缩而库存调整，整季为旺季不旺，且市场观望气氛浓厚而使价格仍无止跌。

       ◆事件分析

      继欧美之后，印度也对中国进行反倾销调查，且调查范围还扩及其他区域，以防堵中国厂商利用他国回避惩罚。而此政策可能影响欧洲及其他国家跟进，如此将对中国厂商造成严重负面影响；加上目前中国数家太阳能业者财务状况吃紧，因此预期此波产品价格快速下跌为部份中国业者开始不理性杀价抛售库存所至，而此状况将出现恶性循环，需求端预期未来价格更低而更加保守，因此预估此波价格下跌将延续至Q4，至库存周转天数降至较低水准后才会停止。

       虽然今年台厂多已募资而有充分资金渡过产业寒冬，但预期此波杀价仍使台厂产能利用率及毛利率下滑，估计Q3亏损扩大，且今年欧洲各国补贴截止日不再限定于年底，因此预期2012年下半将成长停滞甚至衰退，国证估计2012年安装量仅27.5GW(NPD Solarbuzz估计为29~30GW)。

      来自：国泰证券