“拥硅为王”再现，平价时代硅料逻辑重塑

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光伏平价时代需求向上弹性十足，中短期硅料供给决定装机上限：随着光伏持续降本提效、而化石能源发电因燃料短缺成本大幅上升，光伏相对优势持续扩大；平价后光伏摆脱补贴依赖和规划束缚，终端需求将具备极强的向上弹性，并呈现出对成本承受力的持续提升，中短期光伏新增装机量将基本由供给瓶颈环节产能决定。2021 年全球多晶硅产量约 57 万吨，按在建产能释放节奏，预计 2022 年新增产量约 22~27 万吨，合计可满足约 260~280GW组件生产需求，同比增加 35-45%，硅料仍大概率以供应链瓶颈的角色决定2022 年光伏新增装机上限，并继续摄取显著的超额利润。