光伏企业陷大规模亏损 库存高企净利下滑

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        “由于我们积压了大量的光伏组件产品，所以今年下半年以来公司亏了近100万元。”位于山东的某光伏贸易进出口企业管理层刘经理昨天在电话中对《第一财经日报》记者表示。过几天，国内大部分光伏企业都将公布第三季度财报，估计大批企业都会出现亏损。

        二季度已现亏损

        主业之一为晶硅切割液的奥克股份(300082.SZ)，今年三季度净利润4758万元，同比和环比分别下滑了22.45%和25%，公司称业绩下降主要是因为光伏行业下滑影响所致。而拓日新能(002218.SZ)刚刚公布了自己的三季度业绩。这家规模中等的光伏组件企业，该季度营收3.79亿元，同比下滑了11%，而营业利润亏损4443万元，净利润亏损3942万元，相比去年同期的6497万元盈利，出现了大幅下降。

        “今年第三季度，光伏公司特别是直接做组件及硅片的企业，估计没有几家是盈利的。”一家在美国上市的大型光伏组件生产商高层杨先生向记者说道，目前他们还在整理相关企业的数据，情况很不乐观。就在10月17日，阿特斯太阳能(CSIQ.NASDAQ)这家全球排名前十的组件企业，修订了公司三季度业绩预期，公司估计当季毛利率仅为2%到5%，大幅低于此前的9%到12%。“如果毛利率只有不到5%的话，那么很可能企业的净利润也是负数。”超日太阳(002506.SZ)投资者关系部的内部人士判断。

        多位行业市场分析人员向记者透露，从今年第二季度财报公布之后，行业迎来全面亏损的概率就很大了。第三季度随着硅片及多晶硅价格的崩溃，这种格局基本注定。

        二季度，已亏损的企业包括尚德电力(STP.NYSE)亏损2.6亿美元、赛维(LDK.NYSE)亏损8800万美元、中电光伏(CSUN.NASDAQ)亏损1700万美元、韩华新能源(HSOL.NASDAQ)亏损1100万美元等，有些公司也在亏损的边缘上徘徊。比如昱辉阳光(SOL.NYSE)就只有200万美元的盈利，阿特斯太阳能和天合光能(TSL.NYSE)也仅有700万美元和1200万美元的盈利。
“你看这几个盈利不高的企业都是组件公司，他们可能会在第三季度出现问题。”前述杨先生向记者表示。

        三季度库存高企

        上述刘经理分析，不少公司上半年对产品价格走势和市场需求判断不准，所以有大量产品提前生产，众多库存被积压。各家公司必须要在第三季度进行计提，其数额较大，不过这对投资者来说至少在心理上能有一些准备。

        如果光伏上市公司选择在第四季度财报(也就是全年财报)中才做计提的话，届时很多投资者将“用脚投票”，股价会被打压得很厉害。而且，有些投资者会认为企业在隐瞒“三季度有高额库存”这一事实。

        就在近日，拓日新能就直接宣布其计提了1609万元人民币，基本是原材料和库存产品，占公司前三季度总亏损额的41%左右。

        此外，很多公司在“亏本销售产品”，有些产品如果直接放在仓库里，比亏本卖出可能损失更多。

        刘经理表示，即便现在某些光伏企业号称自己在第三季度的出货量很大，但可能是含有水分的。

        “比如说，组件企业出货了，但欧洲买方并没有签字接收，而是直接压在欧洲当地的港口，那么这种出货就不应该被记录在财务报表中。”他说，现在一部分的组件企业所遇到的情形，就和组件贸易进出口商一样，“我们的公司业务流程是：从组件公司那里购买了产品，再卖给欧洲买家，以前是可以赚取差价。但现在，欧洲那边根本不接我们的货，自己得承受这部分的亏损。今年以来，我们已经亏了近100万元了。”
  
        不过，也有个别光伏组件公司的业绩并不算很差。超日太阳前述人士就表示，今年年初由于公司实行了灵活的销售方案，直接把组件卖给光伏电站和电站分销商，而不是卖给屋顶项目，前者的售价要比市场价高10%左右，“所以我们第三季度并不亏损。但我们的这种方式也有一个弊端，公司的应收账款高了。以往对方采购者是给我们3~6个月的回款账期，现在至少是6个月以上。”今年7~9月，超日太阳实现营收9.3亿元，同比增长50.46%；净利润1亿元，同比增长0.6%。

        来源：第一财经日报

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