2013年Q1中国光伏企业财务状况解析

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　　本季度很多企业的毛利率都悉数转正，晶澳也不例外，晶澳本季度的毛利率为5.96%，营业收入亦有所增长。晶澳的流动比率、速动比率和现金比率略有下降，主要源于流动负债的增加。公司的资产负债率水平也相比其他公司较低，反映了公司在短期和长期的偿债能力都不错。营运能力方面，固定资产周转率和总资产周转率水平都较高，表明企业的资产利用率比较高。需要注意的是，公司本期的应付账款周转率大于应收账款周转率，反映公司在议价能力方面稍显微弱。

　　阿特斯本季度的营收虽略有下滑，但毛利率水平却表现非常抢眼，达到9.69%，运营也扭亏为盈，运营利润率达到6.8%，主要由于公司在市场风险控制方面做得比较好，在欧洲的市场份额逐渐降低，转而布局日本及其他新兴市场，从而保证了较稳定的销售价格。除此之外，公司加强了经营成本控制。在运营指标方面，与上季度相比，资产周转率水平维持稳定，保持较好的运营能力，应收账款周转率和应付账款周转虽略有下降，议价能力却有所上升，主要由于行业整体付款环境并没有好转所致。但应该要特别注意一下阿特斯的资产负债率。

　　相比上季度，天合本期营收下降了14%，毛利率也略有下滑，本期为1.7%，上期为1.86%。运营利润率亏损却有在缩小，主要由于公司减少了行政开支，严格控制经营成本。从短期偿债指标来看，阿特斯短期偿债能力非常好，是10家公司中表现最优异的，主要因公司收回多笔逾期应收账款所致。不过公司的现金周转率、存货周转率都比较低，应该提高存货的变现能力和现金的利用率水平。

　　昱辉本季度的毛利率为-1.97%，而上期的毛利率为3.35%，主要由于本季度公司产品出货量和平均售价的下降，以及公司四川的多晶硅厂在停产维修。本季度公司的现金相比上季度，有了显著上升，此外，公司的各项周转率指标表现都非常良好，表明公司的营运能力比较稳定。公司的议价能力也维持了一贯的优势。

　　晶科本季度的营收与上期基本持平，毛利率水平却有了显著上升，为12.66%，主要由于产品成本的持续降低。晶科本期的偿债能力水平保持稳中有升，但现金比率依然很低，为0.09，公司在本季度发行了8亿人民币的债券。运营能力方面，公司现金周转率水平有了一定的下降，主要因为本期现金快速增加，而营收却并未随之增长。值得注意的是，本季度公司的议价能力有了显著提高，现金回圈周期也明显缩短。

　　天合光能该季度营收下滑幅度较大，偿债能力本身并没有大幅下降，负债比率较好。不过，营收下滑，各种周转率相应下降，虽然幅度不大，但也表现出该企业运营能力出现问题。就目前负债率的情况而言，天合情况还算比较健康。

　　韩华新能源本期的营业收入增长了33.4%，毛利率为2.6%，主要由于出货量的增加以及平均销售价格的提高，这也是公司积极开拓日本及南非市场，从而降低对欧洲市场的依赖所致。本期公司的运营亏损也缩小了79.5%。从公司的各项财务指标来看，公司本季度的财务状况在逐渐转好，偿债能力及运营能力保持稳定并有略微的提高，议价能力和投资回报率都有所上升。

　　英利本期的营业收入减少了7.4%，但依然是所列10家企业中营收最大的企业，毛利率为4.14%，主要是本期组件的出货量在下降，而组件的销售价格得到了改善，并且非硅成本及原材料成本都在下降。本期公司的运营费用下降也很明显，说明公司在成本控制方面取得了一定的效果。在投资回报方面，公司的ROE比较低，现金回圈周期也较长。

　　在一季度大多数企业毛利率都为正的情况下，大全的毛利率表现比较糟糕，为-89%，虽然营业收入有了134%的增加，其中有150万美元的营业收入来自于多晶硅锭等的销售收入。除了负债比率外，大全几乎所有财务指标的表现都不尽如人意，投资风险非常大。如果中国对欧盟多晶硅双发不能成立的话，大全的前途堪忧。

　　中电与赛维在本季度都处于资不抵债的境地，面临破产的风险，如果没有资本大鳄或政府出手相救的话，难以幸免破产困局。对于投资者而言，几乎没有投资价值。

       来自：solarzoom